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「丰凯医疗」完成B轮融资，，，，，致力于为重症心脏病患者提供可肩负的解决计划 | 天游国际生意

2021年9月30日

「先为达」完成4.5亿元C轮融资，，，，，聚焦慢性代谢性疾病立异疗法 | 天游国际生意

2021年10月18日

医疗投融资市场速览：权益市场回暖，，，，，人工枢纽国采落地，，，，，港股SPAC启动意见征询 | Vol.09

摘要

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1. 政策速递：10月海内流动性一连宽松，，，，，权益市场回暖，，，，，人工枢纽国采落地，，，，，港股SPAC征询意见启动

宏观&权益市场

全球首个口服新冠特效药取得希望。。。

10月1日，，，，，默沙东（MRK.US）宣布，，，，，公司与Ridgeback Biotherapeutics相助开发的口服抗病毒药物Molnupiravir在对轻度或中度新冠肺炎患者开展的3期研究中，，，，，获得起劲的期中剖析效果，，，，，与慰藉剂相比，，，，，降低患者住院或殒命危害约50%。。。

外洋各国通胀压力加剧，，，，，美联储Taper很快到来，，，，，加息预期稳固，，，，，多国央行加息。。。

一连上涨的大宗商品价钱显著推升了各国经济运行本钱，，，，，加剧各国通胀压力。。。近期包括鲍威尔在内的多名美联储官员揭晓讲话，，，，，大多体现Taper将很快到来。。。别的，，，，，新西兰、冰岛、罗马尼亚、波兰等多国央行宣布加息。。。外洋虽有加息预期，，，，，但流动性整体仍较为宽松，，，，，且从外洋市场近期体现来看也已逐步消化缩短的预期。。。

海内钱币政策和权益市场有内生性，，，，，经济下行压力增大，，，，，四序度钱币政策可能将一连松开。。。

目今海内经济快速下行，，，，，9月PMI已回落至荣枯线下，，，，，叠加“能耗双控”与“限电限产”，，，，，四序度预计政策将一连松开。。。9月尾召开的央行钱币政策委员会Q3例会显示，，，，，我国钱币政策总基调稳中偏松，，，，，将更注重稳增添、防危害，，，，，提醒再降准甚至降息可期。。。

中美关系或将步入阶段缓和期，，，，，近期中美双方互动频仍。。。

继8月尾美国总统天气特使会见中国、9月10日习主席应邀同拜登通电话后，，，，，克日美国商业代表戴琪体现追求与中国“坦诚对话”，，，，，起劲与中国“重新毗连”而非“脱钩”，，，，，中美高层也将举行年内第三次会晤。。。中美关系短期内有望迎来阶段性缓和，，，，，将有利于提振A股市场危害偏好，，，，，也有利于提升A股及中国资产对外资的吸引力。。。

（注：综合参考海内主流券商宏观剖析看法）

时势研判：

海内主流券商看好A股十月行情：海内宏观流动性坚持合理充裕，，，，，政策面正爆发起劲转变，，，，，中美关系缓和将抬升危害偏好。。。
港股投资者危害偏好有望逐步恢复：随着香港地区选举运动暂告一段落及中美关系缓和，，，，，气馁情绪有望获得修复。。。

海通证券：年线有望三连阳。。。焦点结论：①今年前三季度企业ROE向上、资金净流入，，，，，但股市仅微涨，，，，，源于政策面扰动。。。②政策面正爆发起劲转变，，，，，稳增添发力助推ROE，，，，，地产政策柔化、中美关系缓和将抬升危害偏好。。。③年线有望三连阳，，，，，牛市高点往往众乐乐，，，，，平衡以待：大金融和新老基建较优，，，，，消耗跟涨。。。
中信证券：低位价值崛起，，，，，年尾行情启动。。。预计10月基本面预期和相对估值均处低位的价值崛起，，，，，四序度行情启动。。。政策协调效果展现后，，，，，预计市场对经济的气馁预期会显着好转，，，，，四序度经济边际上好于三季度，，，，，这是年尾A股行情的基石，，，，，海内宏观流动性会继续坚持合理充裕，，，，，季初机构调仓效应驱动资金向低位价值转移，，，，，基本面预期和相对估值均处低位的板块设置价值更高。。。
国泰君安：迎接十月金秋。。。新的动力正在酝酿：1）海内消耗、地产等数据一连走弱，，，，，经济下行预期的偏向已成共识，，，，，尤其是中低收入群体资产欠债表的承压，，，，，将推动宽钱币向宽信用的传导与扩散。。。2）能耗双控配景下，，，，，原质料涨价对中下游企业盈利的挤压，，，，，短期虽难缓解，，，，，但思量到稳增添与稳就业的界线，，，，，限产政策与供需矛盾最为突出的时点即将已往。。。3）只管美联储Taper程序逐步迫近，，，，，但思量到海内外钱币政策保存时间差，，，，，海内权益市场更具内生性。。。叠加中美关系缓和、G20峰会将至，，，，，以及海内危害事务的有序处置惩罚，，，，，分母端逐步发力与预期修正，，，，，看好金秋十月行情。。。
光大证券：近期AH溢价与中美利差的偏离主要受到投资者危害偏好的影响。。。现在香港选举运动已经暂告一段落，，，，，同时中美关系有望一连缓和，，，，，投资者危害偏好有望逐步恢复，，，，，AH溢价将随之向下回归。。。港股已展现出筑底企稳的迹象，，，，，但年内上涨空间有限。。。我们注重到随着政策麋集出台的时期逐渐已往，，，，，港股有企稳迹象。。。但本轮美联储最先缩减购债规模后，，，，，将会对港股爆发一定的负面影响，，，，，因此今年下半年港股市场上涨空间可能相对有限。。。

医药行业

人工枢纽国采落地，，，，，平均降幅达80%。。。

9月14日上午，，，，，国家组织人工枢纽集中带量采购在天津开标，，，，，据国家组织高值医用耗材联合采购办公室集中采购组组长高雪先容，，，，，此次拟中选的人工枢纽产品价钱从平均3万元降到1万块以内，，，，，降幅抵达80%以上。。。别的，，，，，针对此前集中采购心脏支架由于在前期泛起大宗采购导致一过性欠缺的情形。。。国家联购买也出台了针对性步伐。。。“我们将上线人工枢纽的挂号系统，，，，，会涵盖从生产企业到谋划单位到医疗机构的使用（数据），，，，，再到患者的一个现实的使用（情形），，，，，这是一个重新到尾的一个全供应链的一个挂号系统。。。”挂号系统上线之后就能监测到生产企业的发货情形、谋划企业的库存情形、医疗机构的使用情形，，，，，把所有历程收录在系统中，，，，，若是一旦泛起欠缺情形，，，，，能够实时举行预警。。。（泉源：汹涌新闻）

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9月3日，，，，，深圳公共资源生意中心宣布《关于果真征求超声刀头及预充式导管冲洗器医用耗材集中带量采购文件意见的通知》。。。

据《征求意见稿》显示，，，，，本次最终加入采购的主体包括广东、山西、福建、江西、河南、湖北、广西、海南、甘肃、青海、宁夏、新疆、新疆生产建设兵团同盟�。。。ㄇ┑闹种忠搅苹�，，，，，即加入报量的 13 个�。。。ㄇ�。。。本次带量采购品种规模是指通常与超声手术装备主机配合使用的超声刀刀头，，，，，其附件的组成与原理依据超声手术装备的型式和功效，，，，，适用于辅助实现超声手术如软组织的切割、止血等功效。。。凭证产品注册证，，，，，将切合申报资格的超声刀头医用耗材分为三类（包括闭合血管直径3mm的2类注册证、闭合血管直径3mm的3类注册证、闭合血管5mm/7mm），，，，，并列入本次超声刀头同盟�。。。ㄇ┘写坎晒呵宓�。。。

资源市场

证监会宣布《首次果真刊行股票并上市向导羁系划定》。。。

证监会及沪深生意所网站数据显示，，，，，今年前9个月，，，，，累计193家企业IPO终止(含自动撤回及IPO被否)，，，，，其中主板32家，，，，，创业板93家，，，，，科创板68家。。。羁系从IPO向导备案最先，，，，，增强对拟上市企业向导羁系，，，，，有助于从源头上提高上市公司质量。。。证监会体现，，，，，主要是增进向导工具具备成为上市公司应有的公司治理结构、会计基础事情、内部控制制度，，，，，充分相识多条理资源市场各板块的特点和属性，，，，，树立进入证券市场的诚信意识、自律意识和法治意识。。。

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此前，，，，，《证券刊行上市保荐营业治理步伐》对保荐机构开展向导事情、派出机构举行向导验收做了原则性划定。。。但实践中，，，，，各地证监局对上市向导羁系的标准却有所差别。。。证监会体现，，，，，向导验收应当对向导机构向导事情的开展情形及效果作出评价，，，，，但差池向导工具是否切合刊行上市条件作实质性判断。。。

联交所就于香港推行”特殊目的收购公司”（SPAC）上市机制征询市场意见。。。

SPAC是一种空壳公司，，，，，上市筹集资金的目的是为了上市后一段预设限期内收购目的公司（SPAC并购目的）的营业（SPAC并购生意）。。。联交所正就有关SPAC的建议，，，，，以及为落实相关建议而订立的《上市规则》条文拟稿征询市场意见；；；咨询期由今天起计为期45日，，，，，至2021年10月31日为止。。。

《咨询文件》的主要建议如下：
举行SPAC并购生意前的建议：

投资者的资格：SPAC证券将仅限专业投资者认购和生意。。。举行SPAC并购生意后生意继续公司的股份将不受此限；；；
SPAC提倡人：SPAC提倡人须切合适合性及资格划定，，，，，而SPAC必需有至少一名SPAC提倡人为证监会持牌公司并持有至少10%提倡人股份；；；
摊薄上限：提倡人股份建议以首次果真发售日期的所有已刊行股份总数的30%为限；；；另外亦建议行使权证所造成的摊薄比率同样限于30%；；；及
集资规模：SPAC预期从首次果真发售筹集的资金须至少达10亿港元。。。

有关SPAC并购生意的建议：

应用新上市划定：继续公司须切合所有新上市划定，，，，，包括最低市值划定及财务资格测试；；；
自力第三方投资：这项为强制性划定，，，，，自力第三方投资须占继续公司预期市值的至少15%至25%，，，，，以验证继续公司的估值；；；
股东投票表决：SPAC并购生意须经SPAC股东于股东大会上批准作实，，，，，但不包括SPAC提倡人及其他拥有重大权益的股东；；；
股份赎回选项：在下列情形爆发前，，，，，SPAC必需先给予股东赎回股份的选项：举行SPAC并购生意、SPAC提倡人有变换、以及物色合适的SPAC并购目的的限期延伸。。。

清盘及除牌：
向股东退还资金：若是SPAC未能在24个月内宣布SPAC并购生意，，，，，或未能在36个月内完成SPAC并购生意，，，，，SPAC必需清盘并将筹得的所有款子，，，，，和另加应计利息退还给股东。。。随后联交所会将SPAC除牌。。。

2. 新药转让回首：云顶新耀5.6亿美元license-in 新一代BTK抑制剂，，，，，推进慢性肾病药物的研发

表1：9月新药License in / License out项目一览资料泉源：天游国际资源数据库

3. 一级市场海内外医疗领域融资

3.1国内医疗融资：九月重点关注肿瘤免疫、细胞治疗、手术机械人、心血管介入器械

2021年9月，，，，，海内一级市场医疗康健领域共爆发164起投资事务，，，，，从细分行业来看，，，，，药物领域63起，，，，，占比达38%，，，，，主要集中在肿瘤免疫治疗、细胞治疗和疫苗领域；；；医疗器械领域占比达20%。。。

图1：2021年9月海内医疗康健领域投资主要漫衍在药物、器械领域资料泉源：天游国际资源数据库
表2：9月海内药物领域融资项目一览 天游国际(中国区)-官方网站

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表3：9月海内医疗器械领域融资项目一览资料泉源：天游国际资源数据库

表4：9月海内IVD领域融资项目一览资料泉源：天游国际资源数据库

表5：9月海内医疗效劳、数字医疗等领域融资项目一览 天游国际(中国区)-官方网站

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表6：CRO和其他领域融资项目一览 天游国际(中国区)-官方网站

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3.2 外洋医疗融资：生物医药一连火热，，，，，靶向分子治疗备受关注

我们统计外洋9月份的融资情形，，，，，发明外洋资笔曝点关注靶向分子疗法，，，，，在过亿美元的大额融资中，，，，，包括小分子靶向药物、RNA靶向疗法等。。。
表7：9月外洋医疗康健大额融资项目一览天游国际(中国区)-官方网站

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4. IPO和并购：百德医疗赴港IPO，，，，，江中药业收购海斯制药51%股权

4.1 IPO：微波消融领先企业百德医疗赴港IPO，，，，，兰卫医学上市首日暴涨300%

9月，，，，，港股6家医疗康健企业申报IPO，，，，，科创板IPO申报2家。。。美股方面，，，，，纳斯达克14家医疗康健公司申报IPO；；；纳斯达克上市9家，，，，，港股上市2家，，，，，科创板上市2家，，，，，创业板上市2家。。。

9月，，，，，博拓生物和多瑞医疗划分在科创板及创业板上市；；；检测诊断专家兰卫医学上市首日涨超300%。。。

表8：9月A股、港股、美股IPO申报一览资料泉源：Wind
表9：9月A股、港股、美股上市一览 天游国际(中国区)-官方网站 资料泉源：Wind

4.2?并购：江中药业收购海斯制药51%股权，，，，，结构质料药、小容量注射剂、冻干粉针剂领域

表10：9月并购事务一览 天游国际(中国区)-官方网站 资料泉源：Wind

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